La salida a bolsa de Porsche, una operación arriesgada por parte del grupo Volkswagen, parece que comienza con buen pie. El grupo se ha empleado a fondo para 'vender' a los inversores el potencial de destinar a fondos a comprar participaciones del fabricante de coches deportivos. El resultado es que las acciones de Porsche se emitirán en el precio máximo de la horquilla prevista de 82,50 euros ante la elevada demanda generada antes de que empezaran a cotizar este jueves 29 de septiembre.
La marca de modelos deportivos del grupo Volkswagen empezará a cotizar este jueves en la Bolsa de Fráncfort (Alemania), con un valor de mercado inicial de 75.000 millones de euros, por encima de los 60.000 millones de euros estimados inicialmente. Con esta valoración, el consorcio alemán espera recaudar 9.390 millones de euros con la operación, que destinará a financiar las abultadas inversiones previstas en el grupo para la transición ecológica y la digitalización. En total, está previsto colocar hasta 113,9 millones de títulos, con una oferta inicial de 99,02 millones, así como 14,8 millones de acciones preferentes para cubrir las sobreasignaciones.
Qatar entra en Porsche
La valoración que ha hecho Volkswagen de Porsche se ha quedado por debajo de las expectativas del mercado, que preveía que llegara a 85.000 millones. A pesar de esta devaluación respecto a las expectativas, la valoración final que hace VW de Porsche supera ampliamente los 49.000 millones de BMW y los 61.000 millones de Mercedes y se queda por debajo de la capitalización bursátil del grupo Volkswagen, que asciende a 88.000 millones tras una caída del valor de las acciones del 20% desde enero.
La compañía tiene asegurados como inversores el fondo soberano QIA (Qatar Investment Authority), que ya forma parte del capital de Volkswagen, así como del fondo soberano de Noruega Norges Bank Investment Management, T. Rowe Price y ADQ. En conjunto, suscribirán acciones preferentes por valor de hasta 3.680 millones de euros.
Porsche Automobil Holding, accionista mayoritario de Volkswagen, con un 31,9% de su capital, adquirirá el 25% más una acción ordinaria de Porsche al grupo Volkswagen al precio de colocación de las acciones preferentes, más una prima del 7,5%. El 'holding' financiará la adquisición de las acciones ordinarias de Porsche con un capital de deuda de hasta 7.900 millones de euros, que se reducirá en consecuencia si el precio final de colocación de las acciones se sitúa por debajo del extremo superior de la horquilla de precios.
Consolidación en Volkswagen
BofA Securities, Citigroup, Goldman Sachs y J.P. Morgan, BNP Paribas, Deutsche Bank, Morgan Stanley, Banco Santander, Barclays, Société Générale, UniCredit actúan como 'bookrunners', mientras que Commerzbank, Crédit Agricole, LBBW y Mizuho ejercen como gestores principales, y Mediobanca se posiciona como asesor financiero de Porsche.
Tras la salida a bolsa, Volkswagen seguirá teniendo una participación mayoritaria e incluirá a Porsche en sus estados financieros por consolidación total. Igualmente, la cooperación industrial entre Volkswagen y Porsche continuaría después del comienzo de la cotización.
En caso de que tenga éxito, Volkswagen propondría a los accionistas distribuir un dividendo especial por valor del 49% de los ingresos brutos totales de la colocación de las acciones preferentes y la venta de las acciones ordinarias.